N型组件将成为行业下一阶段兵家必争之地。光伏产业链的发展路径可以用“降本提效”进行概括，在当前单晶路径确定、成本曲线逐渐平缓的情况下，提高转换效率成为下一步研发、投资重心。单晶P型电池转换效率已接近理论极限，进一步的提升空间有限，同时为达到该目的的边际成本将快速增厚，技术路线由P型向N型切换的趋势已经明朗。

　　N型组件具有更高的理论转换效率，在目前的行业普遍技术水平上仍具备较高的提升空间（TOPCon电池片理论效率28．7％，目前25．2％），同时具有较好的抗PID、抗LID性能（N型衰减指标相对P型组件，在寿命期内的总发电量按正面功率累计会有6～7％的优势差异），以及双面组件具有更高的背面增益率（在一般条件30％的地面反射率的情况下，P型和N型双面组件的背面增益相差1．8％）。

　　本次SNEC展会上电池片、组件厂商发布的新产品大部分均为N型技术路线，并以TOPCon、HJT居多，组件效率位于22．1～22．6％区间。与此同时，叠瓦、半片、多主栅等采用比例几乎全覆盖，已基本成为标配技术路线。中来股份、晶澳科技等公司发布的组件新品，均表示双面率可达80～85％以上。

　　隆基股份：发布首款TOPCon双面组件Hi－MO N，组件采用72片182尺寸电池片，量产转换效率达22．3％，量产功率570W。

　　2021年4月隆基N型TOPCon电池转换效率创25．09％纪录，6月再次打破该记录，单晶双面N型TOPCon电池转换效率25．21％，同日其单晶双面P型TOPCon电池效率25．02％、单晶HJT电池效率25．26％同步创造新的世界纪录。

　　2021年5月18日，隆基发布可转债券预案，募集资金总额不超过70亿元，用于西咸乐叶产15GW单晶高效单晶电池项目、宁夏乐叶年产5GW单晶高效电池项目（一期3GW）以及补充流动资金。可行性分析报告中提及，本次募投项目正是依托公司在下一代N型高效电池技术领域的自主创新成果，加上2020年11月公告的单晶高效电池项目，目前隆基规划及在建N型电池片项目产能超过30GW，预计将于2021年底至2022年陆续投产。

　　东方日升：NewT＠N将TOPCon与HJT技术融合互补，成为市面上最早量产功率突破700W的组件产品，采用210尺寸N型电池片，并采用损切片、半片技术、MBB多主栅与高密度封装等技术。

　　HJT全黑双玻组件则是针对工商业和户用屋顶光伏应用场景的一款产品，功率可达380W，转换效率20．6％，在屋顶光伏领域处于领先水平。

　　本次SNEC展会上亮相的产品中，182／210规格占据绝 对主流。天合光能发言人在《天合光能210至尊组件产品2．0》现场解读中表示，210尺寸标准化成果相当显著，2021年5月210系列组件外形尺寸及安装孔位置已实现标准化，将帮助产业链实现规模化效应。

　　中环股份：环晟高效叠瓦3．0组件采用210尺寸电池片，功率最高可达670W，量产效率21％以上、最高效率达21．8％以上。中环G12硅片最薄减至150μm，通过薄片化有效降低单位成本。

　　晶澳科技：DeepBlue 3．0 Pro，和DeepBlue 3．0同样采用182尺寸电池片，零间距技术，组件转换效率高达21．7％，72版型组件功率达到560W，78版型组件功率达到605W。

　　天合光能：210至尊组件根据210硅片的特性，引入5＊8、5＊10、5＊11、6＊10、6＊11等多种版型，应用场景灵活性较高，系统解决方案已臻成熟。

　　新产品组串式逆变器成为主角，集中式逆变器模块化趋势突出。在下游终端需求多样性不断增强，产业链上166仍占据主流、182／210迭代加快、电池片阵列类型增多的情况下，逆变器对灵活性的要求越来越高。

　　大尺寸组件渗透率的快速提升对大电流、高功率逆变器的需求增强。头部企业推出的组串式逆变器新品均将最高电压平台提升至1500V，单支路电流15～20A，功率均相对已上市机型有所提升。

　　阳光电源：光储“1＋X”集中式模块化逆变器，每单元功率为1．1MW，通过并联扩展实现1．1～8．8MW子阵灵活配置。每个模块均为独立多路MPPT设计，8．8MW逆变器具备8路MPPT，进一步提高新能源电站的发电量。

　　固德威：推出1500V大电流逆变器GW225KN－HT系列，匹配182／210大尺寸组件高功率、大电流的特性。其具有大电流MPPT通道，每路组串输入电流从15A提升至20A，每路MPPT支持3串输入即60A电流，最大程度避免直流限发，提升发电量。经典户用机型SDT G2系列和工商业机型SMT系列也将电流最大提升至15A，以兼容182／210大尺寸组件。

　　锦浪科技：G6－GU320K－EHV 是锦浪科技针对大电流、高功率趋势推出的组串式逆变器产品，匹配182／210组件产品，每路MPPT最大输入电流45A，单体最大功率达352kVA。

　　上能电气：将1500V大电流组串式逆变器最大功率提升至352kW，每路MPPT最大电流45A，24／28／32路支路可选，匹配182／210组件，支持1．8倍容配比。

　　科华数据：新推出的SPI350K－B－H最高功率可达385kW，每路MPPT可接入2串182或210组件，共可接入16路182组串或12路210组串，通过功率提升节省逆变器费用。

　　头部组件、支架、玻璃厂商领头点燃BIPV燎原之火。在本次SNEC展会上，诸多组件厂均展出BIPV产品，光伏幕墙和光伏玻璃平分秋色。2020年特斯拉SolarCity开始在美国打开市场空间，隆基推出BIPV屋顶产品“隆顶”，BIPV行业发展逐渐加速，2020年全球新增装机同比增速达到100％。

　　在本次SNEC展会上，多数组件厂均有BIPV组件产品展出，此外部分钢结构支架厂商、光伏玻璃厂商也有装配式光伏屋顶或光伏幕墙产品展出。

　　隆基股份：在SNEC外展区搭建体验中心，采用装配式安装方式，建筑立面使用“隆锦”彩色规范幕墙，屋顶铺设“隆顶”产品系统，隆顶组件部分相对普通组件产品质量有所减轻，有效降低屋顶负荷。6月4日，隆基新能源战略签约暨推动BIPV产业高质量发展仪式在2021SNEC展会期间举办。隆基分别与中国燃气、芜湖市繁昌区人民政府、海螺水泥、中国建筑科学研究院等单位签订战略合作协议，并与宝钢成立联合实验室

　　天合光能：天合蓝天发布原装BIPV系统解决方案“天能瓦”，组件采用210尺寸电池片，方案采用一体化量身定制、整体交付的形式，最终可使建筑的光伏装机规模增加10～30％，整体成本减少5％。

　　中信博：智顶BIPV二代产品于2020年8月发布，与一般光伏屋顶产品不同的是，智顶II没有彩钢瓦构件，而是直接将组件架设于钢结构之上，大幅减轻屋顶荷载重量。采用自创的U＋W防水导轨结构，有效将防水率提至99％以上。

　　亚玛顿：推出SPO／PVB双玻透光彩色幕墙产品，根据颜色不同，透光率可达58～77％，有效功率可达60～80％。此外亚玛顿高效轻质双玻组件采用1．6mm光伏玻璃，重量仅为9kg／m2，一般双玻组件重量12～14 kg／m2，可有效降低BOS成本。

　　中环股份：中环参股公司Maxeon在发布会上展示新品Maxeon Air无边框组件。该产品系列具有轻盈、适配、坚固、防火等特性，可直接粘贴在屋顶上而不需要支架或其他固装系统，是专门针对因为常规组件重量或安装方式而无法施工的屋顶BIPV组件，同时降低对屋顶保温层的集中载荷，使屋顶光伏系统载荷低于6kg／m2。

　　在光伏行业当前遭遇短期价格博弈、降本趋势遭遇波折的时候，在2021年SNEC展会上大量新品的推出，对光伏行业长期竞争力及降本能力提升增加了驱动力，并且BIPV等新领域热度显著提升，也将持续拓宽光伏的应用领域。我们认为当前最值得关注的行业变化主要有上文提到的三点：

　　组件产业链：从硅片到组件整个产业链正在由P型产品向N型过渡，随着头部厂商在建及规划产能的陆续投产，这一趋势将于2021Q4～2022年开始逐渐加速。大尺寸趋势早已确定，在上半年硅料不断涨价的刺激下，182／210渗透率增长有望超市场预期。

　　逆变器：为进一步降低系统LCOE，同时为适应182／210大尺寸产品的大电流、高功率的性能特点，逆变器灵活性模块化需求得到重视，模块化集中式逆变器、组串式逆变器市占率有望提升。

　　BIPV：在30·60双碳目标下，建筑行业减排预期的压力增大。光伏组件、支架、玻璃厂商纷纷推出BIPV产品，在政策指引方向＋企业引导市场需求的上下双重推动下，“十四五”期间BIPV有望迎来发展风口。

　　目前全球光伏产业正处在臻于成熟路上的高速发展阶段，技术迭代从未停止，产品多样化空前丰富，同时标准化进程也在快速推进。在这样的背景下，产业链各环节对于上下游产品规格、技术性能、应用场景等多方面的适应性和预判性要求不断提高。推荐关注隆基股份、通威股份、天合光能、福莱特、亚玛顿。

　　截止6月4日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨1．19％，相对沪深300指数领先1．92 pct。电力设备行业涨幅在中信30个板块中位列第10位，位于中上游。从估值来看，电力设备及新能源行业42．88倍，高位回调后现复苏势头。

　　子板块涨跌幅：风电（－1．97％），太阳能（－1．96％），核电（－1．57％），输变电设备（－0．52％），配电设备（－0．44％），储能（＋4．65％），锂电池（＋5．81％）。

　　新能源车：新能源车销量保持高增长态势，德法新能源车渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续。本周锂电池价格保持稳定；上游钴系、锂系原材料价格波动幅度较小，电解液及原材料涨幅较大：三元圆柱（＋12．2％）、磷酸铁锂（＋8．3％）、六氟磷酸锂（＋7．2％）；其余价格基本不变。我们看好三元高镍化＋磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

　　光伏：SNEC展会表现出技术路线由P型向N型逐渐转换以及大尺寸组件趋势。本周产业链价格情况：硅料价格涨幅收窄（＋2．5～3％），单晶硅片普遍上调（＋3．4％～5．7％）；单晶PERC电池片、组件价格小幅上涨：电池片（＋1％～2．1％）、组件（＋1．3％～2．6％），光伏玻璃价格稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐关注通威股份、隆基股份、天合光能、特变电工、阳光电源、福莱特、亚玛顿。

　　风电：全国1－4月新增风电装机6．6GW，同比增长85．9％。风机价格持续下调，4月国家电投招标报价平均2588元／kW，相对去年同期下降35％。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

　　储能：国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于今年10月26日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发。